华电国际电力股份有限公司，华电国际股吧

该平台今年7月至12月仅为华电国际贡献了投资收益（约7亿元）。到2025年，预计贡献37亿元。公司1-9M22火力发电量同比增长4%。我们假设公司4Q22火力发电量同比增长约5%。因此，预计公司2022年煤/气单位利用小时同比分别持平/-4%。 2023-2024年，预计维持2022年水平，因此2022-2024年火电利用小时同比分别为-2.7%/+0.4%/-0.8%。

参考可比公司2022年Wind共识PB平均值1.9倍，并考虑到公司水电资产质量远落后于可比公司资产，给予公司水电板块2022年预期PB为1.5倍，对应水电市值111亿元。结合当前电力供需紧张、煤价高位，当地市场交易电价大部分已涨至上限，给火电运营商带来了一定的利润空间。东北、西北、华北、华东、华中等地区建立了区域性、省级调峰辅助服务市场。

1、华电国际2022年目标价

根据公司新能源平台招股书申请稿，IPO后，华电国际持股比例将进一步稀释，由31.03%至21.7%-26.4%（因IPO具体发行时间尚未确定，后续相关计算暂时不考虑这个稀释）。装机发电类型除燃煤发电机组外，还包括燃气发电、水力发电等类型机组。公司参股的新能源平台是华电集团旗下唯一的新能源业务开发与整合平台，专注于风电资产。

2、华电国际目标价

受高煤价影响，火电企业面临较大亏损。投资者给出了电价上涨的预期，认为电价上涨能为火电公司带来更大的业绩弹性。然而，2022年10月8日，国家常委会发布放宽市场化电价上涨的规定。高耗能行业电价不受此限制的消息公布后，火电股开始大幅下跌。我们判断，投资者前期对电价上涨的预期过高，导致政策落实不及预期。公司是中国装机容量最大的发电上市公司之一。其运营发电资产遍布全国12个省、自治区、直辖市，具有较强的抵御系统性风险的能力。

3、华电国际目标价多少钱

2021年，公司市场化交易电量占比63.80%，同比提升4.2个百分点。但自2021年下半年电价市场化改革以来，市场化电价较标杆电价普遍上涨，仍导致公司平均上网电价同比上涨6.3% -年。阜新发展通过非公开协议转让、无偿划转等方式收购华电阜新及华电集团部分全资、控股子公司股权，成为华电集团发展清洁能源业务的唯一最终整合平台。

截至2021年底，公司可控水电装机容量为2.40GW。结合公司2021年在建水电项目装机容量56MW，假设2022年至2024年新增水电装机容量分别为56MW、0MW、0MW，则2024年累计投运装机容量将达到2.46GW。